分析人士(shì)称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后(hòu)，预计全(quán)市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置(zhì)、投资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的(de)基金管理人提出了更为(wèi)严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基(jī)金的风险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投(tóu)资(zī)风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部(bù)分追(zhuī)求(qiú)高收益的(de)投资者造(zào)成一定影响。此外，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金数量上将(jiāng)有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币(bì)市(shì)场基金是指因基金资产规(guī)模较大(dà)或者投资者人数(shù)较多、与其(qí)他金融机构(gòu)或者金融产品关联性(xìng)较强，如发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产生重大不利影响的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一(yī)条(tiáo)件的，基金管理人(rén)应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资(zī)产(chǎn)净值连续20个(gè)交易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认定的符合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金特征的其(qí)他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一(yī)季度末，市场上共有天(tiān)弘(hóng)余额宝(bǎo)货币(bì)、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规(guī)模超过(guò)2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金份额(é)持有人(rén)户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》实施后(hòu)，对于规模(mó)超过2000亿(yì)元(yuán)或(huò)者投(tóu)资者数量大(dà)于5000万个的货(huò)币市场基(jī)金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与(yǔ)处(chù)置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规(guī)性，提(tí)高产品的透明度(dù)和稳定性，从(cóng)而保护(hù)投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》与资(zī)管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了(le)提升资(zī)管机(jī)构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分(fēn)散化(huà)，防止风险(xiǎn)过度集中、对(duì)金融安全(quán)产生不利影响(xiǎng)。在提(tí)升风控水平(píng)的前(qián)提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至与其(qí)风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着(zhe)资管新规(guī)的逐步(bù)落地，回归本源的主动(dòng)类资管产(chǎn)品迎来发展(zhǎn)良(liáng)机，财(cái)富管(guǎn)理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附(fù)加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了(le)重要货币市场(chǎng)基金的附加(jiā)监管要求，指出基金管理人(rén)应当(dāng)遵(zūn)循(xún)长(zhǎng)期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人(rén)员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危(wēi)机应对等方(fāng)面的能(néng)力(lì)水平与重要货币市场基(jī)金(jīn)管理规模相(xiāng)匹配，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重(zhòng)要货币市场基金的基(jī)金(jīn)经理不(bù)得少于2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关(guān)人员(yuán)的考核评价(jià)、薪酬激励等不(bù)得直接或者间(jiān)接与重要货(huò)币市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重要(yào大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好)货币市场基(jī)金的(de)投(tóu)资运作指(zhǐ)标方面(miàn)，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市值不(bù)得超过基(jī)金资产净值的(de)5％；投资于(yú)具有基金托(tuō)管人资格(gé)的同一商业银行(xíng)发行(xíng)的(de)金(jīn)融(róng)工具(jù)占基金资产净(jìng)值(zhí)的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性受限(xiàn)资(zī)产的规(guī)模合计不得超过(guò)基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的平均(jūn)剩余期(qī)限(xiàn)不得超(chāo)过90天(tiān)；投(tóu)资组合的(de)杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出现接(jiē)受单(dān)一投资(zī)者申购(gòu)申(shēn)请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基(jī)金管理人、基金(jīn)托(tuō)管人(rén)每(měi)月从重要货币市场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例(lì)不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要(yào)举措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投资者(zhě)数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的(de)重(zhòng)要影响，当(dāng)出现(xi大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好àn)风险(xiǎn)事件时(shí)，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是从考(kǎo)核机(jī)制，还是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产的限制，都(dōu)是为了(le)更(gèng)高流动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范流(liú)动性风险的(de)能力(lì)将(jiāng)进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)类似(shì)的(de)流动性风(fēng)险事件。

　　制定风(fēng)险应对(duì)预案

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金的风大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好险(xiǎn)防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也(yě)做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理人应当(dāng)综合评估重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)各类(lèi)风险的成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定合理有效(xiào)的风险应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预案(àn)应当报中(zhōng)国证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会(huì)对风险(xiǎn)应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促(cù)基金管(guǎn)理人及相关市场主体(tǐ)依据风险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要(yào)货币市场基金实(shí)施(shī)风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规定》的实(shí)施对于投资(zī)者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资者造成一(yī)定影响，例(lì)如可能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币基金规模(mó)较小(xiǎo)的(de)产品退出市场，投资(zī)者需(xū)要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风(fēng)险偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对于其他资管(guǎn)产品，货币(bì)市场基金具有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低(dī)的特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提(tí)升了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产安全(quán)要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货(huò)币市(shì)场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的重点货(huò)币基金(jīn)名录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定(dìng)出清(qīng)，对(duì)基金管理(lǐ)人(rén)的(de)产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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